盘和林：格力电器该如何缓解股东焦虑？银河体育

　　银河体育作者 盘和林 浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员

　　“五一”假期后的交易日，市场整体表现良好，可一匹大“白马”却出现下跌，那就是格力电器。下跌原因或有两个：一是2023年一季报表现不及预期。格力电器2023年一季度归母净利润41.09亿元，同比增长2.65%。二是分红少了。格力电器修改了分红规则，增加了2022年至2024年“每年每股现金分红不低于2元”的分红条款，并公布1元/股的年报分红计划，格力电器对2022年累计分红已经达到2元/股，投资人怕格力电器接下来不再分红。

　　有人问，少这么一点分红，投资人真在乎吗？实际上投资人真在乎。道理也很简单，在投资人眼中，格力电器已经是一家成熟期企业，许多投资人对成熟期企业的期待就在分红上。

　　企业的生命周期分为四个阶段：初创期、成长期银河体育、成熟期、收缩期，当然，有些企业可以停留在某个阶段，不断地通过多元化来制造成长动力，保持企业的年轻态。

　　对于初创期企业，投资人主要关注的并不是市盈率和营业收入，对互联网初创企业主要看用户数量，对创新药企业主要看药物研发成果银河体育，比如研发管线和药物开发里程碑。投资初创企业的是风险投资，风险投资看的是未来。

　　对于成长期企业，投资人重点关注业绩增长潜力银河体育，其风险比初创企业小。投资人需要关注企业的报表，但也希望成长期企业能折腾。或是多元化，或是差异化，这些战略都能在未来变为业绩，投资人的目标是提前埋伏，享受企业明星业务的增长过程。

　　而对于成熟期企业，投资人会称之为“现金奶牛”。一听就知道，投资人的目的是从中挤出更多的现金分红。当然，一些成熟企业也不认命做现金奶牛，这些企业会努力证明自己的成长性。就比如格力电器，也进行过多元化的尝试，从空调品类扩展向“冰洗空”；从传统家电向智能家电，甚至想要实现全屋智能家居；学习小米做格力手机；如今也在做直播带货……可在这些领域上格力电器显然差点火候。几次起起伏伏之后银河体育，投资人已经习惯性将格力电器划入成熟企业范畴，普遍认为企业内部文化局限了企业的成长性，格力电器或只能局限在空调暖通领域，难以走出去。而对于成熟期企业，投资人最担心的无非两点：一是分红减少，现金奶牛不产奶；另一点是业绩下滑，因为成熟之后就是衰退收缩，白色家电壁垒不高，一旦进入收缩期投资人只有“用脚投票”。

　　面对这样的难题，格力电器有没有办法缓解股东焦虑？笔者认为有，证明自己的成长性。从过往数据来看，格力电器2017年至2022年的营业总收入分别同比增长36.24%、33.33%、0.24%、-14.97%、11.24%银河体育、0.26%；同期的归母净利润同比增长44.87%、16.97%、-5.75%、-10.21%、4.01%、6.26%。相比于2017年和2018年的业绩高增长，或许，能缓解股东焦虑的不是当前每年不到10%的业绩增速，而是需要每年20%以上的业绩增速。(中新经纬APP)