银河体育家电行业周报：政策利好下关注厨电和白电 家空出口排产延续增长

　　银河体育多重政策利好下关注厨电和白电估值提升，政策规范股份减持提振信心，家空出口排产延续增长。

　　多重政策利好 ，重点关注厨电和白电估值提升银河体育。我们建议关注以下家电投资主线：地产政策的放松将对地产后周期的估值压制有较强的改善预期，推荐老板电器（13.0X）；分红与减持政策有助于价值股估值提升，推荐美的集团（11.3X，股息率4.8%）、海尔智家（12.3X银河体育，股息率2.3%）、格力电器（7.4X，股息率6.2%）；关注竞争格局优化的子行业银河体育，推荐海信视像（11.9X）；关注出口端恢复，推荐新宝股份（12.5X）；推荐飞利浦+自主品牌双轮驱动的德尔玛（26.3X）。

　　本周证监会出台政策规范股份减持行为，部分家电股有望受益。证监会进一步规范相关方减持行为，并要求：上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得减持。部分家电股存在不得减持的情形银河体育，股价有望得到较强支撑。

　　多家家电公司发布Q2 业绩。老板电器23H1 营收同比+11.04%，归母净利润同比+14.67%；公司Q2 营收同比+16.94%，归母净利润同比+23.93%。营收增长主要由油烟机和燃气灶品类推动，业绩增长受到毛利率提升推动银河体育，受益于原材料价格下降。飞科电器23H1 营收同比+17.3%，归母净利润同比+33.43%；公司Q2 营收同比+12.06%，归母净利润同比+31.42%。公司营收主要由电动剃须刀和电吹风业务推动，业绩增长主要由毛利率推动，公司毛利率受益于产品结构优化。

　　投资建议：多重政策利好下关注厨电和白电估值提升，政策规范股份减持提振信心，家空出口排产延续增长。财政部和证监会政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.3X ）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.0X）、激光显示技术龙头海信视像（11.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.3X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（19.2X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（26.1X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.5X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（23.7X）、清洁电器龙头科沃斯（26.0X）。