家用电器行业20银河体育23中报总结：整体需求逐步回暖盈利能力稳步提升

　　银河体育原标题：家用电器行业2023中报总结：整体需求逐步回暖，盈利能力稳步提升

　　家电行业2023Q2需求逐步回暖，盈利能力稳步提升。收入端：2023Q2收入整体稳健增长，上游零部件板块增速领跑行业。利润端：2023Q2行业利润双位数增长，个护按摩小家电板块业绩高增；2023Q2盈利能力稳步提升银河体育，厨电及电工照明、个护按摩小家电板块表现较好。

　　分板块看，1）白电及智能家居：2023Q2业绩端实现双位数增长银河体育银河体育，盈利能力持续改善；2）黑电及智能投影：2023Q2收入业绩端双升，海信视像业绩表现突出；3）厨电及电工照明：2023Q2业绩端整体实现快速增长，盈利能力显著提升；4）小家电：总体短期承压，其中厨房小家电2023Q2收入业绩增速回正，小熊、比依、北鼎2023Q2利润端逆势高增，个护按摩小家电2023Q2业绩高速增长，盈利能力提升显著，清洁电器及园林工具收入业绩短期承压，石头科技利润端逆势表现亮眼；5）小家电跨境电商：安克创新2023Q2业绩端保持快增趋势，六大独立站合计收入增速亮眼；6）智能短交通：九号公司2023Q2业绩短期承压，电动两轮车业务收入高增；7）上游零部件：上游零部件板块2023Q2业绩快速增长，毛利率涨幅显著。

　　投资建议：地产政策持续加码、扫地机以价换量策略见效叠加外销市场需求持续好转，有望共同助推家电企业业绩估值提升，维持家电行业“推荐”评级。1）地产相关：白电、厨电及电工照明板块具备较强的地产后周期属性，2023M2以来商品房成交面积和成交套数整体回升。我们认为，伴随“适时调整优化房地产政策”新定调提出、首套房贷款“认房不用认贷”政策措施落实和消费信心提振，地产板块有望持续修复，或将利好白电及厨电板块，估值有望提升。2）行业景气度相关：扫地机以价换量逻辑持续兑现，清洁电器具备较强成长动力。3）外销相关：美元兑人民币汇率或维持相对高位，伴随海运压力缓解，海外市场需求回暖+跨越“去库存”阶段，厨房小家电出口链企业有望受益。

　　重点关注个股：1）白电及智能家居：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、萤石网络、漫步者；2）黑电及智能投影：海信视像、光峰科技；3）厨房及电工照明：老板电器、火星人、亿田智能、公牛集团；4）厨房小家电：小熊电器、比依股份银河体育、新宝股份；5）个护按摩小家电：飞科电器、荣泰健康；6）清洁电器及园林工具：石头科技；7）小家电跨境电商：安克创新；8）智能短交通：九号公司；9）上游零部件：三花智控、盾安环境、大元泵业银河体育。

　　风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、房地产政策波动、原材料价格上涨、海运运力紧张、汇率波动、重点关注公司业绩不及预期等。

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