银河体育华西证券：给予小熊电器增持评级

　　银河体育华西证券股份有限公司陈玉卢近期对小熊电器进行研究并发布了研究报告《收入延续高增，费用投放拖累业绩表现》，本报告对小熊电器给出增持评级，当前股价为60.51元。

　　收入端：分品类看， 23H1 公司厨小电品类中电动类/电热类/锅煲类/壶类营收同比分别+33.67%/+6.67%/+35.89%/+34.62%；生活小家电和其他小家电营收同比+43.63%/+86.64%。分区域看，23H1 公司国外营收同比+102.37%，占收入比重提升至 6%。

　　利润端： 我们判断毛利率持续提升主要系产品结构改善叠加原材料成本降低。 23H1 公司实现销售毛利率 37.71%，同比+2.40pct，对应 Q2 为 35.35%，同比+2.14pct。高销售费用投放导致盈利承压， Q2 销售费用率 22.25%，同比+4.56pct，扣非净利率为 5.05%银河体育，同比下滑 1.73pct银河体育。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券苏子杰研究员团队对该股研究较为深入银河体育，近三年预测准确度均值高达96.15%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.81亿银河体育，根据现价换算的预测PE为19.2。

　　该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级19家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为78.99。

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