银河体育家电行业2023年中报前瞻：内外销景气提升盈利持续向好

　　银河体育Q2以来，家电销售数据实现加速回暖，内外销均有明显改善。预计家电上市公司Q2经营有望环比改善，营收受益于内外销景气提升而增速上移，利润在原材料同比下降的基础上延续向好趋势。分板块看，白电增长最为强劲，内外销景气度较高；厨电稳健复苏，传统厨电恢复较好；小家电受到宏观环境的影响依然有所承压，但新兴小家电Q2受到促销节的提振，需求表现好转。展望2023年全年银河体育，家电基本面有望稳健向上，内外销均具有较强支撑。

　　白电：内外销高景气，量价齐涨银河体育。4-5月空调出货量同比+17%，内外销分别为+29%/持平；冰箱出货量同比+18%，内外销分别+18%/+19%；洗衣机出货量同比+22%，内外销分别+7%/+44%（产业在线.0%（奥维云网数据）。终端售价均出现小幅上涨，而原材料价格基本延续Q1的同比降幅。预计Q2白电企业营收增速上移至10%左右，盈利有望延续Q1的改善趋势。核心推荐：美的集团、海尔智家、格力电器、奥马电器、海信家电。

　　厨电：企稳回升，加速改善。2023年以来，地产竣工实现恢复，前5月我国住宅地产竣工累计增长19.0%。反应到厨电零售端，我们也观察到厨电零售逐渐开始迎来明显改善。根据奥维云网推总数据，4-5月油烟机零售额同比增长11%，燃气灶零售额增长7%，集成灶零售额增长5%，洗碗机零售额增长9%，增速较Q1均出现明显改善。其中传统厨电的恢复相对更好，新兴厨电表现有所滞后。成本方面，Q2板材等钢铁材料价格同比下降，预计毛利率延续改善趋势。核心推荐：火星人、亿田智能银河体育、老板电器、华帝股份。

　　小家电：传统小电有待复苏，新兴小电景气回暖。Q2小家电表现有所分化，厨房小电零售略承压，清洁电器等新兴小家电景气度有所回升。根据奥维云网的数据银河体育，4-5月及618期间，厨电小家电零售额整体下滑10%左右；环境电器、清洁电器等零售表现显著好转，整体实现小幅增长。预计对厨房小电依赖较多的公司增长或相对乏力，而新品类开拓较为顺利的公司预计保持稳健增长。新消费家电受到618大促的刺激，需求出现好转，扫地机器人更是出现量增拐点，预计新消费家电公司经营有望出现积极改善。核心推荐：小熊电器、新宝股份、大元泵业银河体育、石头科技、科沃斯。