中国银河证券：政策催化需求释放家电行业有望受益 关注三条投资主线银河体育

　　银河体育智通财经APP获悉，中国银河证券发布研究报告称，展望下半年，随着消费者信心逐步恢复，竣工拉动需求逐步释放，国内家电消费有望提升。海外市场面临一定的不确定性，但由于去年同期基数走低、海外库存逐步去化，出口有望逐季改善。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线)关注高景气度空调板块;2)受益于地产竣工改善的厨电;3)景气度有望回升的清洁电器。

　　2023年1-6月全国房屋住宅开工、竣工面积分别为36339.64和24,603.62万平米，同比-24.9%和+18.5%。6月竣工面积4409.29万平米，同比增长15.77%，增速相比5月回落1.41PCT。7月重要会议定调，稳地产、促销费政策信号密集发布，政策空间打开，家电行业作为地产后周期有望受益。

　　产业在线发布家用空调产销数据，6月家用空调生产1757.7万台，同比增长35.3%，销售1828.3万台，同比增长26.2%银河体育，其中内销出货1255.3万台银河体育，同比增长32.0%，出口出货573.1万台，同比增长15.0%。6月洗衣机销量为784万台，同比增长19%，其中内外销分别为362和421万台，同比增长6%和34%。冰箱销量633万台，同比增长21%，其中内外销销量分别为304万台和329万台，同比变动为-1%和51%。

　　2023年7月份申万家电指数上涨0.38%，表现弱于沪深300指数(3.91%)银河体育，截至7月28日，行业市盈率(TTM)为14.65，低于2006年至今历史平均水平(20.85)。家电板块估值溢价率为-17.12%，较均值低5.67PCT。行业估值低于历史平均水平及A股平均水平，性价比突显银河体育。随着市场逐步交易地产及消费改善预期银河体育，行业估值有一定提升空间。

　　风险提示：原材料价格变动的风险;房地产政策改善不及预期的风险;消费复苏不及预期的风险。